近一年的時間裏，行事風格一貫以穩重著稱的“共和國長子”一汽集團一反常態，開啟了一係列大刀闊斧的革新之路。從(cong) 去年年中開始至今，一汽華利1元成功將100%股權交由拜騰，一汽夏利轉讓天津一汽豐(feng) 田股權，一汽係上市公司零部件企業(ye) 啟明信息、一汽富維重組，一汽轎車高層大換血，一汽集團宣布撤銷解放、奔騰事業(ye) 本部……此類變革在這短短一年時間內(nei) ，從(cong) 未中斷過。

資本市場下的行為(wei) 邏輯總是最值得推敲，一汽集團體(ti) 係上下動作頻繁或許正在揭示一個(ge) 投資者覬覦已久的題材——一汽集團的整體(ti) 上市。近日，一汽轎車又出其不意地給資本市場放了一個(ge) 大招。3月27日晚，一汽轎車發布公告稱，公司擬以資產(chan) 置換、發行股份購買(mai) 資產(chan) 等方式購買(mai) 一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司（以下簡稱一汽解放）股權，並募集配套資金。基於(yu) 此，一汽轎車將自 2019 年 3 月 28 日開市起停牌，預計停牌時間不超過 5 個(ge) 交易日。

一汽轎車的一紙重組公告，又再一次將一汽集團整體(ti) 上市的焦點置於(yu) 市場的聚光燈下。工商信息顯示，一汽股份為(wei) 一汽轎車和一汽解放的控股股東(dong) ，持有一汽轎車和一汽解放的股權比例分別為(wei) 53.03%和100%。此次交易完成後，一汽轎車持有一汽解放全部股權，這意味著，一汽轎車將同時擁有一汽集團所有的商用車業(ye) 務。《道哥說車》了解到，2010年及2016年一汽集團曾在監管部門的要求下做出在今年6月前解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) 的承諾，為(wei) 整體(ti) 上市掃清道路。轉眼間一汽集團承諾期將至，集團是否會(hui) 借助本次一汽轎車擬並購一汽解放，將此老大難問題予以徹底解決(jue) ，無疑頗為(wei) 引人關(guan) 注。

 

 

一汽轎車擬重組並購一汽解放

事實上，此前上汽集團、廣汽集團等大型國有汽車集團都早已完成整體(ti) 上市工作。而在2007年就被國資委列入首批30家央企整體(ti) 上市名單的一汽集團卻一直未償(chang) 所願，這顯然令在政治地位上一直處於(yu) “共和國長子”地位的一汽感受到了不小的壓力。然而隨著一汽改革逐漸步入深水區，外界也都在好奇，一汽“混改”的大幕何時將拉開。“山雨欲來風滿樓”，或許此前一係列接踵而至的重磅改革行為(wei) ，都是一汽集團為(wei) 整體(ti) 上市前清除障礙而有意為(wei) 之的。換而言之，一汽轎車正式宣布重組並購一汽解放或許是打響一汽集團整體(ti) 上市的第一槍。

作為(wei) 本次資產(chan) 置換、發行股份購買(mai) 的標的資產(chan) ，一汽解放是一汽旗下的輕、中、重型卡車企業(ye) 。據悉，自2016年一汽解放重返行業(ye) 第一以來，已連續三年保持絕對領先。2018年一汽解放全年銷量累計達到29.1萬(wan) 輛，在中重卡市場所占的份額達到20%以上，龍頭地位持續穩固。根據一汽解放的規劃，一汽解放2020年欲實現銷量達35萬(wan) 輛、2023年銷量達43萬(wan) 輛、2025年銷量達50萬(wan) 輛的戰略目標。而根據一汽解放2019年采購工作會(hui) 透露，一汽解放目前的品牌價(jia) 值為(wei) 607億(yi) 元。因此在業(ye) 內(nei) 看來，一汽解放可被稱為(wei) 一汽集團旗下的優(you) 質資產(chan) 。

此番一汽轎車重組並購一汽解放也被業(ye) 內(nei) 解讀將優(you) 質資產(chan) 納入上市公司，以此來提振上市公司的業(ye) 績，從(cong) 而進一步實現一汽集團的整體(ti) 上市。不過由於(yu) 目前一汽轎車尚未披露具體(ti) 的資產(chan) 置換、發行股份購買(mai) 資產(chan) 方案，所以資產(chan) 置換涉及一汽轎車旗下哪些乘用車資產(chan) ，尚不得而知。不過隨著一汽集團改革大幕的拉開，其整體(ti) 上市的時間點必將會(hui) 越來越清晰。

“混改”大幕即將拉開？

在資本市場上，一汽集團久拖不決(jue) 的整體(ti) 上市也受到不斷完善的市場規則倒逼而勢在必行。就一汽集團經營本身而言，整體(ti) 上市有利於(yu) 讓一汽集團旗下各子公司各司其職，從(cong) 源頭上解決(jue) 由於(yu) 紛繁複雜的股權係統而導致的效率低下的問題。而為(wei) 解決(jue) 一汽轎車與(yu) 一汽夏利同業(ye) 競爭(zheng) 的問題，也為(wei) 了貫徹落實國家推動國有大中型企業(ye) 改製上市的有關(guan) 精神，早在2011年，兩(liang) 家公司控股母公司中國一汽就就打算設立一汽股份進行主業(ye) 重組改製工作，並計劃將改製成功後的一汽股份整體(ti) 上市。

作為(wei) 重組改製的一部分，一汽股份作出不可撤銷承諾：一汽股份承諾將在2016年6月28日，通過資產(chan) 重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chan) 業(ye) 務，以解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) 問題。然而，在2016年6月初，一汽股份稱因宏觀經濟環境、證券市場以及內(nei) 部管理層的變化，懇請股東(dong) 大會(hui) 同意將承諾期再延遲三年作為(wei) 過渡期，即到2019年6月28日。

此後隨著過渡期逐漸逼近，一汽集團動作頻頻，先是由一汽夏利出售了一係列資產(chan) 給母公司一汽股份，隨後一汽集團又主動放棄一汽富維的控製權。有接近一汽集團的人士表示：“一汽集團的動作很明顯，一汽夏利未來會(hui) 注入與(yu) 一汽轎車不產(chan) 生同業(ye) 競爭(zheng) 的資產(chan) ，未來一汽轎車會(hui) 是一汽集團整體(ti) 上市最好的平台。”

但實際上，在本次重組並購中，一汽轎車作為(wei) 乘用車主體(ti) ，而一汽解放是商用車主體(ti) ，被母公司一汽股份被以“拉郎配”的方式整合到一起，顯然目的正如上述知情人士所言，是為(wei) 了進一步夯實一汽轎車作為(wei) 主體(ti) 上市平台的作用，同時也可以實現資源優(you) 化配置共享，以一汽解放的優(you) 質資源來拯救一汽轎車的業(ye) 績。而這也意味著掛著“一汽”大名的另一個(ge) 上市主體(ti) “一汽夏利”，基本上退出了一汽集團整體(ti) 上市核心載體(ti) 平台的爭(zheng) 奪。

而此次借一汽轎車為(wei) 平台重組一汽解放，也很可能是徐留平和奚國華操盤一汽集團整體(ti) 上市的一步，甚至是真正的開始——畢竟離解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) 最後的承諾期也隻剩下3個(ge) 月了，從(cong) 調任一汽開始就被賦予推動混改使命的徐留平和奚國華需要以最快的速度推進一汽旗下資源的各種整合，推測未來一段時間內(nei) 一汽集團將會(hui) 公布更多的重組消息。畢竟在資本市場層麵，擁有眾(zhong) 多上市公司主體(ti) 的一汽集團無法承受違背諾言的後果。